Contributions published at Banking (Urs Birchler)

Un sondage montre les raisons pour lesquelles le secteur attire

Les banques cantonales de Zurich et de Bâle sont sous pression depuis l'accord conclu par le numéro deux helvétique

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This working paper reports the preliminary results of an effort to analyse under what conditions liquidity can be created in an historic context setting. Starting point is the notion made by Dang, Gorton, and Holmstrom (2012) that symmetric ignorance can create liquidity in money markets under certain circumstances. The authors take as an example the New York clearing house (NYCH) system from 1853 onwards. At times of panic, the intended suppression of bank-specific information by the NYCH avoided the identification of weak banks and thus safeguarded the reputation of all member banks. In addition to the threat of expulsion, one particular successful mechanism that united the banks in the U.S. was the issuance of the clearinghouse loan certificate, a de-facto liability of the clearinghouse. My hypothesis is that a number of critical factors have to be present for the clearing house mechanism to create liquidity. For comparison, I take the example of Switzerland where a clearing house was established in 1876. However, while the Swiss system exhibits many features similar to the NYCH (e.g. threat of expulsion, monitoring), it did not manage to achieve the necessary degree of risk-sharing among its member banks, and its failure became had become aparent by the time of the foundation of the Swiss central bank in 1907.

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Tagesschau

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The increasing challenges that Switzerland is facing and that are affecting its wellknown reputation as an offshore banking center are and have been shifting the focus of Swiss private banks towards other markets accompanied with a solid margin profile. Furthermore, globalization demands from private banks a higher degree of internalization and focus on emerging markets to maintain a successful and sustainable market share in the industry. Therefore the thesis at hand tries to develop a proposal for Swiss private banking players to consider Latin America as a target region for their potential expansion in onshore activities.

Die Verwaltung von privaten Vermögen ist ein zentraler Service des Schweizer Finanzplatzes. Nach unabhängigen Vermögensverwaltern, Pensionskassen und Finanzbrokern haben in den letzten Jahrzehnten auch Banken ihr Standbein in der Vermögensverwaltung gefunden. Zahlreiche Institute bieten direkt Dienstleistungen für vermögende Privatkunden unter dem Namen Private Banking an oder stellen indirekt Business-to-Business Lösungen für institutionelle Kunden zur Verfügung. Die Schweizer Bankiervereinigung (2013a) schätzt die in der Schweiz verwalteten Vermögen im Jahr 2012 auf 5'565 Milliarden Schweizer Franken, davon stammen 2‘825 Milliarden aus ausländischen Quellen. Zahlreiche Studien und jährliche veröffentlichte Publikationen erforschen aktuelle Trends im Private Banking. Einerseits aus Sicht der Banken, welche Private Banking Dienstleistungen anbieten, und andererseits aus Sicht der Kunden, um Einblick in deren Präferenzen und Verhalten zu erlangen. Empirische Studien im Private Banking umfassen dabei grösstenteils Daten aus Umfragen von Vermögensverwaltern oder über die Kunden selbst. Kennzahlen aus den Geschäftsberichten von Vermögensverwaltungsbanken werden häufig nur in Hinsicht auf deren betriebliche Tätigkeit analysiert. Aus einer anderen Perspektive sind die Eigenschaften einer Bank eine mögliche Konsequenz aus den Bedürfnissen der Kunden. Die Kunden können ihr Vermögen von der Bank verwalten lassen, welche ihnen am besten entspricht. Somit besitzen Kunden ein starkes Disziplinierungsinstrument, und die Banken müssen sich entsprechend nach den Bedürfnissen der Kunden orientieren.

10vor10

Die Ressourcen der Erde werden seit Jahren übernutzt und die Zeichen von Umweltzerstörung zeigen sich an allen Ecken und Enden. Zudem sind auch Korruption, Kinderarbeit und Tierversuche allgegenwärtig. Diese Umstände zeigen, dass Menschen auf Kosten der Umwelt und zukünftigen Generationen leben. Um diese Auswüchse zu bekämpfen sind auch die Akteure auf dem Finanzmarkt gefordert. Den Unternehmen wird eine zentrale Rolle auf dem Weg zu nachhaltiger Entwicklung zugespielt. Im Anlagebereich versteht man unter nachhaltiger Entwicklung vor allem das Konzept des Social Responsible Investings (SRI). Dabei werden neben finanziellen Kennzahlen zusätzlich Kriterien aus den Kategorien Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (engl. „Environment, Social and Governance“ (ESG)) in den Anlageentscheid mit einbezogen. SRI, auch nachhaltig investieren oder ESG-Investments, haben eine lange Tradition. Bereits im 16. Jahrhundert haben damalige Investoren nicht in Firmen investiert, die zum Beispiel Waffen oder Tabak produzierten. In den letzten Jahren ist das Interesse an nachhaltigen Geldanlagen gestiegen. Unternehmen und Investoren werden sich ihrer Verantwortung gegenüber der Umwelt und zukünftigen Generationen bewusst und erkennen das Potential von nachhaltigen Investitionen. In ihren Geschäftsberichten informieren die Firmen mittlerweile nicht mehr nur über die finanzielle Performance, sondern auch über die Nachhaltigkeit. Oft wird nachhaltigen Geldanlagen in der Literatur ein Renditeverlust gegenüber konventionellen Anlagen unterstellt. Studien zeigen aber, dass nachhaltige Fixed Income Fonds vergleichbare risikoadjustierte Renditen liefern. Obwohl der Anleihenmarkt ein sehr grosses Volumen einnimmt, fokussieren viele bisherige Studien auf Aktien. Es ist nicht klar, ob und wie viel Rendite durch einen Nachhaltigkeitsfilter im Anleihenbereich verloren geht.

Increasing bank capital requirements haven been widely acknowledged to increase the stability of the banking sector. Nonetheless there has been extensive opposition against such policies from representatives of the banking industry. Bank advocacy groups regularly claim that sub-stantially higher bank capital requirements would result in higher lending spreads and lower credit supply. This thesis aims to examine the relationship between the impact of higher bank capital requirements on business loans using data on the Swiss banking sector.

This report analyses the level of indebtedness of MSME credit customers and the quality of finance in Bosnia and Herzegovina (BiH).

Die Zürcher Kantonalbank (ZKB) beantragt dem Kantonsrat eine Erhöhung des Dotationskapital- Rahmens von CHF 2,5 auf 4,5 Mrd. sowie eine Abgeltung der Staatsgarantie, beides verbunden mit einer Änderung des Gesetzes über die Zürcher Kantonalbank. Ferner hat die Schweizerische Nationalbank (SNB) mit Verfügung vom 1. November 2013 die ZKB in den Kreis der systemrelevanten Banken aufgenommen, wodurch strengere Eigenmittelanforderungen gelten. Die vorbereitende Kommission des Kantonsrates schlägt dem Rat vor, dem Antrag auf Erhöhung des Dotationskapitals nur zum kleineren Teil (im Rahmen von CHF 0,5 Mrd.) stattzugeben. Der Regierungsrat hat ebenfalls Bedenken gegenüber den Vorschlägen der ZKB geäussert. Die vorliegende Notiz untersucht im Hinblick auf die weitere Debatte vier Themenkreise: 1) Zielsetzung und Leistungsauftrag, 2) Eigentum und Staatsgarantie, 3) Höhe und Zusammensetzung der Eigenmittel, 4) Risikoabgeltung und Gewinnausschüttung.

Immobilienanlagen sind für institutionelle Anleger in der Schweiz von grosser Bedeutung. Im Jahr 2011 bildeten sie hinter den Anlageklassen Obligationen und Aktien mit 109.7 Milliarden [Mrd.] Schweizer Franken [CHF] die drittwichtigste Anlageform von Schweizer Pensionskassen (Bundesamt für Statistik [BFS], 2011, S. 16). Institutionellen Anlegern stehen bei einem Immobilieninvestment neben den Direktanlagen verschiedene kollektive Anlageformen zur Verfügung. Bei einem Investitionsentscheid sind die Vor- und Nachteile sowie die spezifischen Eigenschaften der verschiedenen Anlageformen zu berücksichtigen. Neben den unterschiedlichen Eigenschaften von Immobilienanlagen sind die Kosten ein weiterer wesentlicher Faktor bei einem Entscheid über eine Immobilieninvestition. Die Total Expense Ratio [TER] stellt diesbezüglich eine Standardkennziffer dar, welche die Kosten, die innerhalb einer Kollektivanlage anfallen, darstellt. Die TER wird je nach Anlageform durch unterschiedliche Richtlinien festgelegt. Da die Richtlinien keine einheitliche TER-Definition für Immobilien-Kollektivanlagen festlegen, besteht das Problem, dass die verschiedenen Anlagegefässe bezüglich Kosten nicht miteinander verglichen werden können. Die vom Bundesamt für Sozialversicherung [BSV] veröffentlichte Studie Vermögensverwaltungskosten in der 2. Säule hat sich diesem Problem angenommen. In der BSV-Studie wurde die TER für verschiedene Kollektivanlagen untersucht. Ziel war es unter anderem [u.a.], die TER für Immobilien über die verschiedenen Immobilienanlagegefässe hinweg konsistent zu ermitteln. Der Schwachpunkt der BSV-Studie liegt jedoch darin, dass die Kosten von Immobilienaktiengesellschaften nicht berücksichtigt wurden. Die BSV-Studie untersuchte des Weiteren den Einfluss, den die Kosten von Kollektivanlagen auf die Rendite ausüben. Dabei vernachlässigte sie die Prüfung des Zusammenhangs zwischen den Kosten einzelner Anlageklassen und ihrer Performance. Indem die vorliegende Arbeit die Immobilienaktiengesellschaften in der Kostenanalyse berücksichtigt, geht sie über die Analyse in der vom BSV veröffentlichten Studie hinaus. In der vorliegenden Arbeit wird zudem spezifisch für Immobilien-Kollektivanlagen untersucht, ob die Kosten (TER) einen Einfluss auf die Performance ausüben. Die Hypothese lautet, dass zwischen den Kosten (TER) einer Immobilien-Kollektivanlage und ihrer Performance kein Zusammenhang besteht. Anhand einer empirischen Regressionsanalyse wird die aufgestellte Hypothese getestet.

Compared with traditional asset classes, investment vehicles focusing on the micro-finance industry are rather non-transparent regarding performance measure¬ment, risks and investment characteristics. This paper provides a unique and comprehen-sive analysis of the microfinance industry. The microfinance investment universe is examined in detail with a dataset of 28 funds, and is complemented by information on the underlying fund portfolios. In addition, the interaction between financial and social returns is analysed using 1,508 observations of microfinance institutions across the world. The first aspect that makes investments in microfinance interesting for investors is the potential for portfolio diversification. To date, no widely acknowledged index representing the microfinance industry exists. Data availability and collection allows the calculation of two indexes, one for US Dollar debt investments, and one for Euro debt investments. Comparison of the performance of the two microfinance indexes with indexes representing socially responsible investments and traditional equity and debt indexes indicates the persistence of considerable diversification possibili-ties. Beside their potential diversification effects, microfinance investments feature a social return component, traditionally measured as outreach to the poor. Existing research on the interaction between social and financial returns is not consistent. This paper aims at closing this gap by focusing on different financial performance measures in parallel. I find strong evidence in this research that institutions with more social engagement in terms of outreach earn higher portfolio yields resulting in higher interest rates paid to investors. On the other hand, similar to the findings of previous research studies, particular measures of higher social return are associated with increased operating expenses. These two contradictory results lead to a zero sum effect on return measures (e.g. return on assets and return on equity).

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