Contributions in Merlin

This monograph presents a general equilibrium methodology for microeconomic policy analysis. It is intended to serve as an alternative to the now classical, axiomatic general equilibrium theory as exposited in Debreu`s Theory of Value (1959) or Arrow and Hahn`s General Competitive Analysis (1971). The methodology proposed in this monograph does not presume the existence of market equilibrium, accepts the inherent indeterminancy of nonparametric general equlibrium models, and offers effective algorithms for computing counterfactual equilibria in these models. It consists of several essays written over the last decade, some with colleagues or former graduate students, and an appendix by Charles Steinhorn on the elements of O-minimal structures, the mathematical framework for our analysis.

Mit Univ.-Prof. Dr.Teodoro D. Cocca, Leiter der Abteilung für Asset Management des Instituts für betriebliche Finanzwirtschaft der Johannes Kepler Universität Linz, sprach Mag. Gertrud Zoklits über Börse, Marktpsychologie und Private Banking.

In this paper, I discuss some recent research in the area of economic growth and development emphasizing the endogenous dynamics of policies and organizational forms in a world characterized by credit-market and labor-market imperfections. I present a simple model of technological convergence featuring an endogenous evolution of contractual arrangements. The key assumption is that economic growth is associated with investments as well as with the adoption and imitation of existing technologies in economies lying far from the technology frontier. In contrast, growth is increasingly driven by innovation as economies approach the technological frontier. The theory predicts that contractual arrangements evolve and adapt spontaneously to the changing needs of technological progress. However, this evolution is neither necessary nor serendipitous. Economies that fail to introduce economic reforms as they advance may become stuck in non-convergence traps. I discuss a number of empirical applications, including the wave of reforms of industrial policy in India in the 1980s and 1990s.

Die Zürcher Dissertation behandelt die Vorgaben des Aktienrechts an die Führungsorganisation von Unternehmen und führt aus, wie die Corporate Governance sowie das Banken- und das Versicherungsrecht diese Regeln ergänzen bzw. davon abweichen. Im Zentrum des bankenrechtlichen Teils stehen die Funktions- und Gewaltentrennung zwischen dem Verwaltungsrat und der Geschäftsleitung sowie die entsprechende Verwaltungsorganisation. Der versicherungsrechtliche Teil widmet sich ausführlich der Gewaltentrennung zwischen dem Verwaltungsratspräsidenten und dem Vorsitzenden der Geschäftsleitung. Die Abhandlung beschränkt sich nicht auf theoretische Aspekte, sondern umfasst Vorschläge, wie die Führungsorganisation und damit das Verhältnis zwischen dem Verwaltungsrat und der Geschäftsleitung in der Praxis ausgestaltet werden kann.

Nicht nur Privatbanken haben vermehrt mit Kundenabgängen zu kämpfen, sondern auch die unabhängigen Vermögensverwalter. Ein Verlust eines Kunden resultiert häufig aufgrund verschiedener Vorkommnisse. Vielfach erfolgt die Auflösung der Kundenbeziehung für die Vermögensverwalter jedoch überraschend, da sie Signale der Kunden nicht wahrnehmen oder sie schlicht ignorieren.

A large proportion of the most viable time series models used in empirical finance for density and value-at-risk forecasting are estimated with maximum likelihood methods. By way of its definition, the likelihood implicitly places equal weight on each of the observations in the sample, but this need not be optimal, depending on the extent to which the model and the true data generating process deviate. For example, in the context of modeling financial asset returns, schemes that place relatively more weight on observations in the recent past result in considerable improvement of out-of-sample density forecasts, compared with the default of equal weights. If instead of accurate forecasting of the, entire density, interest is restricted to just downside risk and risk model validation, then it would seem wise to (also) place more weight on the negative observations in the sample. In this paper, such weighted likelihood schemes are proposed and demonstrated to yield considerable improvements in forecast accuracy using a variety of data sets and different GARCH models. Further improvement is realized by combining the two weighting schemes, giving rise to a doubly weighted asymmetric risk forecasting method or, in short, a DWARF-like method.

Das Institut für schweizerisches Bankwesen der Universität Zürich hat in einer repräsentativen Studie die Anlegerperspektive und das Anlegerverhalten im Schweizer Markt für Strukturierte Produkte untersucht (Befragung im Mai/Juni 2008). Insbesondere interessierten dabei der anlegerseitige Wissensstand sowie die Bekanntheit und die Nutzung Strukturierter Produkte. Zudem sollen Informationen über die Kriterien, die Anleger bei ihrer Entscheidung über einen Kauf dieser Produkte berücksichtigen, gewonnen werden. Schliesslich wird aufgezeigt, wie sich Anleger im Kontext genereller Wirtschaftsfragen spezifisch über Strukturierte Produkte informieren und wie sie ihre Transaktionen mit diesen Produkten abwickeln. Die Studie orientiert sich dabei an der Methodik der Equity Ownership Studie, die vom ISB bereits seit dem Jahr 2000 durchgeführt wird