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Contribution Details
Type | Master's Thesis |
Scope | Discipline-based scholarship |
Title | Illiquidität und zyklische Preisdynamik im Immobilienmarkt |
Organization Unit | |
Authors |
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Supervisors |
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Language |
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Institution | University of Zurich |
Faculty | Faculty of Business, Economics and Informatics |
Number of Pages | 90 |
Date | 2020 |
Abstract Text | Um die idealen Gewichtungen in einem Multi-Asset-Portfolio zu bestimmen, müssen die Risiken der einzelnen Assets geschätzt und miteinander verglichen werden. Besteht ein solches Multi-Asset-Portfolio aus börsenkotierten Aktien und direkten Immobilienanlagen, kann ein socher Vergleich anhand der üblicherweise angewendeten Methoden nicht aussagekräftig durchgeführt werden. Damit ein solcher Vergleich fair und aussage- kräftig durchgeführt und interpretiert werden kann, werden in dieser Arbeit zwei Risiko-Adjustierungen modelliert. Die erste dieser Adjustierungen behandelt die bei direkten Immobilienanlagen inhärente Illiquidi- tät. Dieser stellt ein Risiko dar, welches zwar bei Aktien vernachlässigbar ist, für Immobilien aber eine wesentliche Rolle spielen kann. Die zweite Risiko-Adjustierung beinhaltet die zyklische Preisdynamik am Immobilienmarkt. Während im Aktienmarkt von einer "Random-Walk" Annahme ausgegangen wird, zeigen sich bei Immobilien sich wiederholende Phasen der Preisauf- und -abschwünge. Diese zwei Risiken determinieren die direkte Immobilienanlage signifikant, werden bisher aber nicht formal berücksichtigt. Sowohl das Illiquiditätsrisiko als auch die Preiszyklizität werden deshalb in dieser Arbeit einzeln modelliert und anschliessend deren Effekte in einem einfachen Portfolio analysiert. |
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