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Type Bachelor's Thesis
Scope Discipline-based scholarship
Title The effect of exogenous and endogenous shocks on the Bitcoin Price and its transaction network
Organization Unit
Authors
  • Milena Milosavljevic
Supervisors
  • Claudio Tessone
Language
  • English
Institution University of Zurich
Faculty Faculty of Business, Economics and Informatics
Date 2022
Abstract Text The analysis of Bitcoin blockchain data, especially the transaction data, is interesting for both blockchain and economic researchers, in specific behavioural economic researchers. The blockchain serves as an accounting system that is managed in a decentralised manner and involves many participants. Blockchain makes use of the distributed ledger technology (DLT) but goes further and is characterised by the following five features in particular: (i) Cryptography, (ii) peer-to-peer (“P2P”) network, (iii) Consensus Mechanism, (iv) ledger, and (v) the Validity Rules. In this respect, the blockchain facilitates the transfer of assets and data and does not require a trusted central authority. However, interest in blockchain technology was triggered or increased by the emergence of the cryptocurrency Bitcoin. The cryptocurrency Bitcoin enables the exchange of valuable goods and services without a central authority. Thus, it fulfils the function of cash. With its cryptographic structure, it enables the user to stay anonymous while doing transfers. Furthermore, the blockchain infrastructure offers the possibility of analysing data of economic transactions between users and thus recognising economic patterns. Previous research has focused on the pure financial or technical aspect of Bitcoin, but not on the structural properties of the network of Bitcoin users. Thus, the dynamics of the Bitcoin network remain unconsidered. However, research into the structural properties of the Bitcoin network can draw conclusions about how the behaviour of users can be influenced by other users. In this paper, this possibility is taken into account by examining the consequences of two major events, the bankruptcy of the crypto bank Mt. Gox in 2014 and the ongoing Covid-19 pandemic, respectively its emergency in March 2020. The comparison of these two events should contribute to a better understanding of the behaviour of Bitcoin users and the associated price formation mechanism.
Zusammenfassung Die Analyse von Bitcoin Blockchain-Daten, insbesondere Transaktionsdaten, ist sowohl für Blockchain- als auch für Wirtschaftsforscher interessant. Die Blockchain dient als ein Buchführungssystem, welches dezentral geführt wird und an dem viele Teilnehmer beteiligt sind. Hierbei bedient sich die Blockchain der Distributed Ledger Technology (DLT), geht jedoch noch weiter und wird insbesondere durch die folgenden fünf Charakteristiken gekennzeichnet: (i) Kryptographie, (ii) Peerto- Peer Network, (iii) Konsensus-Mechanismus, (iv) Kassenbuch (“Ledger”) und (v) Validierungsregeln. Insofern erleichtert die Blockchain den Transfer von Vermögenswerten und Daten und bedarf sich keiner vertrauenswürdigen zentralen Instanz. Das Interesse an der Blockchain-Technologie wurde jedoch erst durch das Aufkommen der Kryptowährung Bitcoin ausgelöst beziehungsweise erhöht. Die Kryptowährung Bitcoin ermöglicht den Austausch von Wertgütern ohne den Bedarf einer zentralen Instanz. Entsprechend erfüllt sie die Funktion des Bargeldes. Des Weiteren bietet uns die Infrastruktur von Blockchain die Möglichkeit, Daten über den Wirtschaftsverkehr zwischen den Nutzern zu analysieren und somit Wirtschaftsstrukturen zu erkennen. Die bisherige Forschung hat sich auf den finanziellen oder technischen Aspekt von Bitcoin beschränkt. Man fokussierte sich wenig auf die strukturellen Eigenschaften des Netzwerks der Bitcoin-Nutzern. Die Dynamik des Bitcoin-Netzwerks bleibt somit unberücksichtigt. Die Erforschung der strukturellen Eigenschaften des Bitcoin-Netzwerks kann jedoch Rückschlüsse darauf ziehen, wie das Verhalten der Nutzer von anderen Nutzern und umgekehrt beeinflusst werden kann. In der vorliegenden Arbeit wird dieser Möglichkeit Rechnung getragen, indem die Folgen zweier Ereignisse, der Bankrott der Kryptobank Mt. Gox 2014 und die anhaltende Covid-19 Pandemie, genauer untersucht werden. Der Vergleich dieser zwei Ereignisse soll zum besserem Verständnis des Verhaltens der Bitcoin-Nutzer und des einhergehenden Preisbildungsmechanismus beitragen.
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