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Contribution Details

Type Bachelor's Thesis
Scope Discipline-based scholarship
Title Analyse der ungedeckten Zinsparität aus Sicht einer Save-Haven Währung
Organization Unit
Authors
  • Philipp Mockenhaupt
Supervisors
  • Thorsten Hens
  • Alexandra Janssen
Language
  • German
Institution University of Zurich
Faculty Faculty of Business, Economics and Informatics
Number of Pages 20
Date 2016
Zusammenfassung Diese Arbeit untersucht die Gültigkeit der ungedeckten Zinsparität mit dem Fokus auf Save- Haven Währungen. Ziel der Arbeit ist herauszufinden ob sich Save-Haven Währungen bei Zinsunterschieden zwischen Währungsräumen anders verhalten als Währungen ohne Save- Haven Eigenschaften. Dazu wird in einem ersten Schritt das zu untersuchende Währungsuniversum bestimmt. Als Save-Haven Währungen gelten in dieser Arbeit der Schweizer Franken und der Japanische Yen, die Nicht-Save-Haven Währungen sind der USDollar, der Euro, das Britische Pfund, der Kanadische- sowie der Australische Dollar. Die 21 definierten Währungspaare werden auf ihre Gültigkeit bezüglich der ungedeckten Zinsparität über drei verschiedene Zeithorizonte überprüft. 1 Monat als kürzester Zeithorizont, 1 Jahr als mittlerer Zeithorizont und 5 Jahre als längster Zeithorizont. Das Zinsniveau eines Währungsraumes wird anhand von drei verschiedenen Zinssätzen geschätzt. Dem 1- Monats-LIBOR für den kürzesten Zeithorizont, dem 12-Monats-LIBOR für den mittleren und dem fixen Zinssatz von 5-Jahre-SWAPs für den langen Zeithorizont. Die entstandenen Datensätze werden mit der in der bisherigen Literatur weit verbreiteten Standardmethode getestet, einer linearen Regression die hauptsächlich den Effekt der Zinsdifferenz zweier Währungen auf den Kurs des entsprechenden Währungspaares untersucht. Die 63 Regressionsresultate werden in drei Tabellen zusammengefasst und können wie folgt beschrieben werden. Save-Haven Währungen scheinen dazu zu neigen die ungedeckte Zinsparität stärker zu verletzen als Nicht-Save-Haven Währungen. Besonders Währungspaare mit Beteiligung des Schweizer Frankens zeigen die deutlichsten Abweichungen in den Resultaten. Diese Verletzung der ungedeckten Zinsparität schwächt sich über längere Zeithorizonte ab, bleibt jedoch erhalten. Nicht-Save-Haven Währungen hingegen weisen über lange Zeiträume keine Verletzung der ungedeckten Zinsparität mehr auf. Die Arbeit reiht sich jedoch bezüglich der fehlenden statistischen Aussagekraft von Untersuchungen der ungedeckten Zinsparität in die bestehende Literatur ein und es kann nur von Tendenzen gesprochen werden. Zu guter Letzt versucht die Arbeit Gründe für diese möglichen Unterschiede zu finden und kommt zum Ergebnis, dass vermutlich Carry-Trades diese Unterschiede verursachen. Save- Haven Währungen werden aufgrund ihrer geringen Zinsen als „Funding-Currency“ benutzt und sind dadurch einem ständigen Verkaufsdruck ausgesetzt.
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