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Contribution Details

Type Bachelor's Thesis
Scope Discipline-based scholarship
Title Einfluss von saisonalen Effekten auf dem Aktienmarkt
Organization Unit
Authors
  • Manuel Spörri
Supervisors
  • Thorsten Hens
Language
  • German
Institution University of Zurich
Faculty Faculty of Economics, Business Administration and Information Technology
Date 2014
Zusammenfassung Diese Arbeit setzt sich mit saisonalen Effekten an Aktienmärkten auseinander. Es wird von Kalendereffekten gesprochen, wenn die Börsenkurse spezielle Eigenschaften an Tagen, Wochen, Monaten oder Jahren aufweisen. Das Thema der saisonalen Effekte war in den 80er Jahren in das Blickfeld der Investoren gerückt und hat seither nichts an Diskussionsstoff eingebüsst. Im Fokus der Arbeit steht die Analyse des Feiertagseffekts. Die Arbeit beginnt mit einem kurzen Überblick zur Literatur der saisonalen Effekte, bevor man sich voll auf den Feiertagseffekt konzentriert. Der Effekt wird schliesslich in der Schweiz, Deutschland, den USA und in Japan genauer untersucht, was anhand des SMI, DAX, S&P 500 und des NIKKEI durchgeführt wird. Analysiert werden die durchschnittlichen Tagesrenditen von drei Tagen vor und zwei Tagen nach dem Feiertag. Mit Hilfe eines Mittelwertvergleichs wird untersucht, ob die Renditen vor oder nach dem Feiertag von der durchschnittlich erwarteten Rendite abweichen. Des Weiteren werden die Portfolios der einzelnen Vor- und Nachfeiertage, sowie der zwei akkumulierten Perioden und das Portfolio von fünf durchschnittlichen Tagen, unter Vernachlässigung der Transaktionskosten, untersucht. Die Resultate der Periode von 1990-2013 zeigen, dass für die Schweiz und Deutschland sowohl ein positiver Vor- als auch Nachfeiertagseffekt besteht. Für die USA konnten keine eindeutigen Effekte gefunden werden. Während in Japan ein positiver Vorfeiertagseffekt, sowie ein positiver Effekt auf die Rendite des Nachfeiertages existiert, zeigt der Tag +2 hingegen einen negativen Effekt auf. Der SMI, der DAX und der NIKKEI zeigen, sowohl in der Periode von 1990-2013 als auch von 2008-2013, eine bessere Performance des Vor- und Nachfeiertagsportfolios auf, als das 5-Tage-Durchschnitt-Portfolio. Beim S&P 500 schnitt das Vorfeiertagsportfolio besser ab als das 5-Tage-Durchschnitt-Portfolio, das Nachfeiertagsportfolio der Periode 1990-2013 schnitt tiefer ab, während das Portfolio von 2008-2013 gar eine negative Performance ablieferte. Die Periode von 2008-2013 wurde von der „Subprime crisis“ klar verzerrt, dieser Kompromiss wurde jedoch bewusst eingegangen, um einen möglichst zeitnahen Vergleich zu ermöglichen. Der Feiertagseffekt konnte mit dieser Arbeit punktuell gemessen werden. Der Effekt sollte jedoch genauer analysiert und die statistischen und analytischen Verfahren präzisiert werden.
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