Contributions published at Financial Economics (Thorsten Hens)

The cryptocurrency market is still in its infancy and, as such, much more volatile than well-established markets such as the stock market or the forex market. Given this reality, the question arises whether the cryptocurrency market is less efficient than its counterparts from the traditional finance world and, if so, whether it will become more efficient as it matures. The efficient market hypothesis and the form in which markets are most efficient is a widely-discussed topic in the field of finance. The finance literature on this topic generally agrees that most of the markets in developed countries are efficient, but it continues to debate the degree to which these markets are efficient. Given that cryptocurrencies are a newly emergent market, comparing them with developed markets could clarify the differences between developed and newly emerged markets and how markets evolve. The object of this paper is to compare the BTC/USD market with the EUR/USD market via technical analysis in order to examine the differences in the market efficiency. The conclusions are that the newly emerged Bitcoin market is in fact slightly less efficient than the mature EUR/USD market.

Verliert Börsenlegende Warren Buffett seine Zauberhand bei der Auswahl von Investitionen? Im Mai gestand er einen Fehler ein: Seine Holding Berkshire Hathaway hätte 2016 besser nicht Beteiligungen an US-Fluggesellschaften gekauft. Im selben Monat wurden die Airlines mit Verlust abgestossen.Der Zeitpunkt war nicht ideal gewählt, danach stiegen die Kurse etwas. Kritiker bemängeln zudem, dass der 89-jährige Buffett den grossen Crash im März nicht für den Kauf von Schnäppchen genutzt hat - entgegen seiner Devise «sei gierig, wenn andere ängstlich sind». Anders als zur globalen Finanzkrise ab 2008 gelang ihm kein grosser Coup, die Sondersituation auszunutzen. Dabei lieferte Buffett seinen Aktionären über Jahrzehnte hinweg eine riesige Wertsteigerung (vgl. Grafik 1). Allein in den zwanzig Jahren bis Ende 2019 hat sich der Wert von Berkshire versechsfacht - das ist fast doppelt so viel wie der Leitindex S&P500 inklusive reinvestierter Dividenden.

Digitale Währungen, die von Zentralbanken emittiert werden, erleben derzeit einen grossen Hype.

2020 wird als Jahr der Coronakrise in die Geschichtsbücher eingehen. Aber auch Themen wie Künstliche Intelligenz, Blockchain und Tokens werden den Schweizer Finanzplatz prägen. Wie, erklären drei Hochschuldozenten von HSLU, Uni Zürich und HWZ.

October 2008 was one of the worst months since the beginning of the world stock market. A CNN journalist, Smith (2008), called that month "Red October". On October 31, a document titled: "Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System" appeared on the Internet. Eight pages briefly described an entirely new type of money, Bitcoin. The origin of this document was covered with a veil of mystery. Some think that its creator(s) deliberately waited for the existing financial system to fall into a deep crisis, so people would be more open to the alternative offered. First, Bitcoins were created in January 2009, but in the first 16 months, nothing was actually paid in Bitcoins. For the first time on May 22, 2010, tangible goods, two pizzas, were paid in Bitcoins. From 2008 to the present, Bitcoin’s putative and mysterious founder(s) Satoshi Nakamoto, backed by influential investors, has succeeded to persuade many people to trust and trade with the unsecured type of money (Corradi & Höfner, 2018). Market capitalisation of Bitcoin in the first quarter of 2017 was $17.56 billion; one year later at the end of the first quarter of 2018, it amounted to $117.56 billion (Statista, 2018). That is the reason why Bitcoin catches attention of many newspapers, magazines and social media. As the digital currency represents not only technical but also a social innovation, many famous experts and researchers have discussed and expressed their opinions on it (Bartos, 2015), (Bernard, 2017), (Karalevicius, 2018), (Nakamoto, 2009). Central banks, afraid to be replaced, and investors, seeking great potential returns, had a significant interest in comprehending the factors which determined Bitcoin’s value. Corradi and Höfner (2018) show that Bitcoin’s price changes according to internal news, i.e. announcements that inform about Bitcoin’s usage and community rather than to general economic news. Previous research findings point out that news on social media and online discussions have a greater impact on Bitcoin than traditional media (Mai et al., 2018). Authors analyse different effects of active and inactive social network users, dividing them by the quantity of content they contribute. Testing their ‘silent majority hypothesis’, they argue that information generated from silent, more common types of users, had a greater influence on Bitcoin price than news and facts coming from active users. However, authors recognise that further investigation of social network cohorts may lead to new findings and different results.

null

null

null

null

null

null

null

Neurociencia Una de las variadas definiciones para esta disciplina viene dada por la RAE (Real Academia Española) que indica que es la ciencia que se ocupa del sistema nervioso y todos sus aspectos, como su estructura y funciones; y cómo sus diferentes elementos interactúan dado lugar a las bases biológicas del conocimiento y la conducta. En el entendimiento de las conductas está nuestro punto de interés. Las neurociencias tienen la función de aportar explicaciones del comportamiento de las personas en términos de la actividad del encéfalo. Su tarea central es explicar cómo actúan millones de células nerviosas individuales en el encéfalo para producir el comportamiento de las personas y cómo, a su vez, estas células están influenciadas por el medio ambiente y las conductas de otros individuos.

Noch im Januar 2020 hatte Thorsten Hens, Professor für Finanzökonomie an der Universität Zürich, auf Radio SRF scherzhaft erklärt, die Schweiz sei «das letzte Land, welches das Bargeld abschafft». Er prognostizierte dessen Ende für das Jahr 2050. Aufgrund der rasenden Entwicklung im Zuge der Corona-Krise nahm er diese Ein- schätzung nun zurück. Ebenfalls mit einem Lachen sagte er inzwischen zum Ende des Bargeldes: «Meine neue Vorhersage ist nicht mehr 2050, sondern 2030 – also nur noch zehn Jahre». Tatsächlich hat die Corona-Pandemie dem bargeldlosen Bezahlen einen massiven Schub verpasst, wie SRF berichtet. Grossverteiler wie Aldi oder Coop registrierten seither einen Zuwachs beim Einkauf mit Karte oder per Smartphone um etwa zehn Prozent.

Rückblick: Im Januar 2020 sagte Thorsten Hens, Professor für Finanzökonomie an der Universität Zürich gegenüber Radio SRF: "Die Schweiz ist das letzte Land, welches das Bargeld abschafft". Scherzhaft progonostizierte Hens das Ende des Bargeldes in der Schweiz für das Jahr 2050. Aufgrund der rasend schnellen Entwicklung in den letzten Monaten korrigiert der Finanzwissen- schaftler diese Aussage nun: "Meine neue Vorhersage ist nicht mehr 2050, sondern 2030 - also nur noch zehn Jahre".

The purpose of this work is to develop an evolutionary finance model with a risk-free asset playing the role of a numeraire. The model describes a market where one risk-free and several "short-lived" risky assets (securities) are traded in discrete time. The risky securities live one period, yield random payoffs at the end of it, and then are identically re-born at the beginning of the next period. The main goal of the study is to identify investment strategies that make it possible for an investor to "survive" in the market selection process. It is shown that a strategy of this kind exists, is in a sense asymptotically unique and can be described by a simple explicit formula amenable for quantitative investment analysis.

null

Der Finanzprofessor an der Universität Zürich, Thorsten Hens, hat in einem Interview mit der «Neuen Zürcher Zeitung» vom Mittwoch die Anlagevorschriften bei Pensionskassen bemängelt. Solche institutionellen Anleger würden prozyklisch reguliert.

Die Coronavirus-Pandemie hat die Aktienkurse einbrechen lassen, jüngst haben sie aber wieder Boden gutgemacht. Finanzprofessor Thorsten Hens analysiert, wie es weitergehen und wer besonders profitieren könnte.

This presentation shows which behavioural biases have occurred during the melt down of the asset