Malika Ochchaeva, Gold als Wertanlage in Geschichte und Gegenwart Überblicksstudie zum Investmentverhalten , University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
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Ivo Merki, ETFs: Von der Idee zur Umsetzun und Herausforderungen in der Zukunft, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
Diese Arbeit untersucht die Geschichte des ETF, da diese leider allzu oft von der erzäh-lenden Person abhängt. In einem ersten Teil wird die umstrittene Entstehung des Indexfonds untersucht.
Auf der Suche nach der Herkunft der Idee des Indexfonds wurden The Economic Role of the Investment Company von Bogle, The Case for an Unmanaged Investment Company von Renshaw und Feldstein, sowie Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk und Mutual Fund Performance von Sharpe auf die von mir ge-wählten Kriterien Indexabbildung, Turnover und Gebühren untersucht. Die Unter-
suchung ergab, dass Renshaw und Feldstein die ersten waren, welche alle drei Kriterien in einer Arbeit vereinten und daher die Idee des Index-
fonds ihnen zuzugestehen ist.
Bei der Rekonstruktion der Entstehung des ersten Indexfonds wurden die verschiedenen Projekte und die daran beteiligten Personen aufgelistet, auf die Erfüllung von Indexabbil-dung, Turnover und Gebühren untersucht und diskutiert. Dabei wurden der Qualidex Fonds auf den DJIA (bisher noch nicht in der Literatur genannt), der Wells Fargo Fonds auf den S&P 500 und der American National Bank of Chicago Fonds auf den S&P 500 als mögliche Kandidaten für den ersten Indexfonds identifiziert.
Im zweiten Teil wurde die Geschichte der ersten ETF rekonstruiert. Dabei wurde die Indexnähe der Vorgänger und ersten ETF aufgezeigt und die TIPs als erste ETF identifiziert.
Im fünften Kapitel wurde im Hinblick auf die in dieser Arbeit behandelten Herausforde-rungen, die wichtigsten Eigenschaften von ETF behandelt. Es wurde die Diversifikation, die Replikation und die Liquidität thematisiert.
Bei den Herausforderungen wurden durch ETF induzierte Systemrisiken und mögliche Probleme bei der Indexwahl behandelt. |
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Anna Vasileva, Prospect Theory and Predictability of Market Returns: a Full Empirical Assessment, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Master's Thesis)
This paper tests the hypothesis that the tenets of the prospect theory can pre-dict the market aggregate returns. The hypothesis is tested in the 49 markets and uses both the parameters from Tversky and Kahneman (1992) as well as country specific parameters from Rieger et al. (2017). The results indicate that one cannot aggregate the results from the cross-section of stocks to the market level. Only few countries show the sign of the coeÿcient as predicted in previous works. Statistical significance is also rarely seen. The optimisation tests for the prospect theory value neither support nor reject the hypothesis stated previously. Various factors can play a role in determining the sign and significance of the coeÿcient, starting from the number of companies in the market index (concentration) and ending with the market capitalisation of the constituents (influence on the market index level). The only market where the premises of the prospect theory show negative coeÿcients and statistical significance is the small cap market. This paper contributes to the literature of behavioural factors influencing market returns and gives important impli-cations for future research in the area. |
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Fabian Mugrauer, Motivations for asset delegation: Evidence from the Swiss pension fund industry, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
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Rafael Diego Anthamatten, Analyse von Behavioral Biases bei Millennial Tradern, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
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Kenzo Proske, Behavioral Biases in Private Banking Identification, Evaluation and Handling of Behavioral Biases based on the Trades of Customers of a Swiss Private Bank , University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
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Rabah Amir, Igor V Evstigneev, Thorsten Hens, Valeriya Potapova, Klaus Reiner Schenk-Hoppé, Evolution in pecunia, Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America, Vol. 118 (26), 2021. (Journal Article)
The paper models evolution in pecunia-in the realm of finance. Financial markets are explored as evolving biological systems. Diverse investment strategies compete for the market capital invested in long-lived dividend-paying assets. Some strategies survive and some become extinct. The basis of our paper is that dividends are not exogenous but increase with the wealth invested in an asset, as is the case in a production economy. This might create a positive feedback loop in which more investment in some asset leads to higher dividends which in turn lead to higher investments. Nevertheless, we are able to identify a unique evolutionary stable investment strategy. The problem is studied in a framework combining stochastic dynamics and evolutionary game theory. The model proposed employs only objectively observable market data, in contrast with traditional settings relying upon unobservable investors’ characteristics (utilities and beliefs). Our method is analytical and based on mathematical reasoning. A numerical illustration of the main result is provided. |
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Mark Baer, Thorsten Hens, Das sind die gesuchtesten Banken in der Schweiz, In: The Onliner, 14 June 2021. (Media Coverage)
Von Mitte April bis Mitte Mai wurde die Credit Suisse in der Schweiz durchschnittlich mehr als 15’500-mal online gesucht. Im gleichen Zeitraum kam die Konkurrentin UBS auf nur etwas mehr als 3’700 Suchanfragen. Hinter der CS auf dem 2. Platz rangiert die PostFinance mit etwa 8’500 Search-Anfragen. Die digitale Markt-Analyse wurde von ArgYou.com in Baar exklusiv im Auftrag der Schweizer Finanzplatz-Plattform theonliner.ch durchgeführt. Sie beinhaltete alle relevanten Suchmaschinen, Social-Media-Plattformen und E-Shops.
Generell haben die Banken mit den meisten Suchanfragen ein grösseres digitales Potenzial. Die validierten und zuverlässigen Resultate der Onliner-Marktanalyse zeigen, wie viele Nutzerinnen und Nutzer sich potenziell neu für eine Bank interessieren. Anders als Kundinnen und Kunden, welche bereits feste Links zu ihrer Bank verwenden. Thorsten Hens, Professor of Financial Economics an der Universität Zürich, vermutet, dass der Spitzenplatz der Credit Suisse auf eine Kombination der Grösse und Häufigkeit von Skandalen (Greensill, Archegos, etc.) zurückzuführen ist. CS, PostFinance und UBS verfügen alle drei über einen sehr hohen Bekanntheitsgrad. Nach Bilanzsumme 2020 wird die Top3 von der zweitgrössten (CS), der fünftgrössten (PostFinance) und der grössten (UBS) Schweizer Bank gebildet. Abgesehen von Raiffeisen und den Kantonalbanken haben diese Finanzdienstleister auch einen hohen Marktanteil im Retail Bereich. |
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Redaktion, Thorsten Hens, Core-Portfolio-Anlagen, In: Handelszeitung, 4 June 2021. (Media Coverage)
Das Core-Portfolio soll zum grossen Teil den Markt spiegeln, also eine Art Weltaktien-Portfolio sein. Die Anlagen in diesem Portfolio sollen eher selten umgeschichtet werden. Die Portfolio-Zusammensetzung sollte relativ konstant bleiben. Da es eine Art Weltaktien-Portfolio abbildet, bietet es am meisten Diversifikation, was die Kursschwankungen mindern sollte.
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Matucza Zoltan, Trump Tweets and the Stock Market, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Master's Thesis)
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Emil Ekblom, Market and Volatility Timing Using Gamma, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Master's Thesis)
Delta-hedging by option market makers affects the prices of the under-lying. When market makers are short gamma, their hedging creates price momentum. Conversely, when they are long, it subdues price movements. This paper empirically documents that estimated net gamma exposure of op-tion market makers is a significant predictor of future absolute returns. The results are robust for a range of relevant control variables. Further, the effects are stronger during times of low liquidity and are related to return rever-sals. Trading strategies that use market maker gamma as a timing signal for volatility and return reversals see improved performance before transaction costs are considered. |
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joël Zanetti, CAPM Extensions – Comparing Higher Moments to Fama and French , University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
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Michael Keck, Smartphone Trading versus Traditional Online Trading, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Master's Thesis)
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Vincent Maria Zandanell, Risk-Based Market Timing Across Asset Classes, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Master's Thesis)
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Enrique Ferrari, Empirical Estimation of Risk Aversion, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
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Moira Merino, Analyse verschiedener Anlagestile in Krisenzeiten, University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
In dieser Arbeit wird anhand einer empirischen Datenanalyse untersucht, wie verschiedene Anlagestile in Krisenzeiten performen. Dazu wurde eine Drawdown-Analyse ähnlich der von Stovall (2017) durchgeführt und die Renditen verschiedener Anlagestile über den Zeitraum von 1926 bis 2020 untersucht. Die einzelnen Drawdowns werden zusätzlich noch auf ihre Dauer und Stärke untersucht. Ausserdem werden die Dot.com-Krise und die Finanzkrise noch genauer betrachtet. Das Phänomen des Reversals, d.h. die Kurse des Aktienmarktes steigen nach starken Drawdowns stärker als im langfristigen Mittel, konnte aufgezeigt werden. |
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Jasmin Reber, Heterogenität von Anlagevorschlägen der Robo-Advisors und Privatbanken in der Schweiz , University of Zurich, Faculty of Business, Economics and Informatics, 2021. (Bachelor's Thesis)
Das Ziel der vorliegenden Bachelorarbeit ist, die Heterogenität der Anlagevorschläge von Schweizer Banken und Robo-Advisors empirisch zu vergleichen und zu überprüfen. Die Untersuchung lehnte sich an die Idee vom Paper «Mystery Shopping als Teil der Compliance» von Hens und Ritter (2019) an und erweitert die Bewertung der Anlagevorschläge konträr zu den traditionellen Banken auf die innovativen Robo-Advisors. Auf die gleiche Weise wurden die Empfehlungen der digitalen Finanz-
dienstleister evaluiert. Basierend auf den Ergebnissen konnte festgestellt werden, dass die Anlagevorschläge der traditionellen Finanz-
dienstleister in der Schweiz nicht heterogener sind als jene der digitalen Anbieter. |
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Judith Henke, Thorsten Hens, Behavioral Banking: Der irrationale Bankkunde, In: FinanzBusiness, 19 April 2021. (Media Coverage)
Verbraucher unterschätzen häufig die Folgen ihrer Entscheidungen – nicht nur beim Zinseszins. Wie Banken die Erkenntnisse der Verhaltensökonomie strategisch für sich nutzen können, erklärt Wirtschaftsprofessor Thorsten Hens im Gespräch mit FinanzBusiness. |
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Anastasia Rastorguev, Thorsten Hens, Bitcoin: Lohnt es sich, JETZT noch einzusteigen? Oder ist es zu spät?, In: très click, 14 April 2021. (Media Coverage)
Mach mal einen Test: Geh in irgendeine Runde von Leuten (deine Freunde, Family, Kollegen), lasse das Wort „Bitcoin“ fallen – und schau, was passiert. I swear: JEDER hat zum Thema Bitcoin was zu sagen! Viele Leute haben damit 2020 und auch dieses Jahr SO viel Geld gemacht – und vor allem junge Leute sind damit sogar Millionäre geworden, weil sie rechtzeitig investiert und verkauft haben – kein Wunder, dass das Interesse an Bitcoin immer weiter steigt. Und dass jeder und seine Mutter gefühlt gerade in Bitcoin investiert.
Lohnt es sich für dich, JETZT noch bei Bitcoin einzusteigen? Kann man damit noch reich werden? Oder ist es zu spät? Wie weit wird er noch steigen? Und was genau ist der Bitcoin überhaupt und wie funktionieren Zahlungen etc. damit, Stichwort Blockchain, Mining etc?
Wir haben auch einen sehr spannenden Interview-Gast: Wirtschaftsprofessor Thorsten Hens von der Uni Zürich, der Bitcoin – wie viele Experten by the way – aus verschiedenen Gründen kritisch sieht und uns erklärt, ob die No 1 der Kryptowährungen, die sich am meisten durchgesetzt hat, eine Zukunft hat oder nicht – und was die größten Risiken beim Bitcoin sind. Wusstest du z.B., dass das Mining-System, auf dem Bitcoin basiert (Mining? Who is she? Erklären wir im Video!) so viel Strom verbraucht wie ganz Dänemark und Schweden?
Prof. Dr. Hens hat 6 Szenarien aufgestellt, die dem Bitcoin den Garaus machen könnten – ein Artikel von ihm wird hierzu im Mai im «Schweizer Monat» erscheinen – darauf verlinken wir dann selbstverständlich hier – und im Video bespricht er sie schon jetzt mit uns / euch. |
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Philippe Béguelin, Thorsten Hens, Lieblingsaktien mit Barriere, In: Finanz und Wirtschaft, 12 April 2021. (Media Coverage)
Wie kann ich die Wahrscheinlichkeit richtig einschätzen, dass die Barriere bricht?» Das sei die wesentliche Frage, sagte Finanzprofessor Thorsten Hens von der Universität Zürich vor Jahren in einem FuW-Interview. Und er beantwortete sie gleich selbst: «Das können die Leute nicht.» |
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